अब, हालांकि, वह एक बार फिर से स्वागत करता है। 17 फरवरी को श्री एमए के साथ -साथ अन्य उद्यमियों के साथ -साथ चीन के सर्वोच्च नेता शी जिनपिंग के साथ बीजिंग में एक संगोष्ठी में मिले। कई लोग इसे जंगल से श्री मा के बचाव के रूप में देखते हैं-और एक संकेत है कि, एक लंबे समय तक दरार के बाद, निजी क्षेत्र की तकनीक वापस पक्ष में है।

यह निश्चित रूप से सभी समय के सबसे आकर्षक पुनर्वास का निर्माण करता है। 14 फरवरी को अलीबाबा के शेयर की कीमत संगोष्ठी की अफवाहों पर 6.2% बढ़ी, अपने बाजार मूल्य में लगभग $ 18bn को जोड़ दिया। Tencent और Xiaomi, दो अन्य बड़ी तकनीकी फर्मों, 7%बढ़े। यह हाल के हफ्तों में एक रैली के शीर्ष पर आता है। हांगकांग में सूचीबद्ध 30 सबसे बड़ी प्रौद्योगिकी कंपनियों का एक सूचकांक हैंग सेंग टेक में शेयर पिछले महीने में 23% बढ़ा है; अलीबाबा में उन लोगों में 50%से अधिक की वृद्धि हुई है। क्या निजी क्षेत्र की भावना में पुनरुद्धार अंतिम रूप से है?

बड़े हिस्से में रैली को दीपसेक द्वारा संकेत दिया गया है, एक चीनी कृत्रिम-बुद्धिमान (एआई) फर्म जो अमेरिकी चिप्स की पर्याप्त आपूर्ति के बिना भी सिलिकॉन वैली के साथ रहने में कामयाब रही है। बैंक ऑफ अमेरिका के विश्लेषकों ने इसकी तुलना 2014 में न्यूयॉर्क में अलीबाबा के आईपीओ से की है, जिससे उपभोक्ता-इंटरनेट फर्मों में नवाचार में उछाल आया था। दीपसेक, वे सोचते हैं, एक समान प्रभाव हो सकता है।

कई कंपनियां पहले से ही दीपसेक के मॉडल को अपना रही हैं। एक इंटरनेट और गेमिंग ग्रुप, Tencent, एक एप्लिकेशन, जो AI “सुपर ऐप” बनाने की उम्मीद में मैसेजिंग, भुगतान, खरीदारी और मनोरंजन सेवाएं प्रदान करता है, वेक्सिन में इसका परीक्षण करने के लिए कहा जाता है। एआई क्लाउड-सर्विसेज प्रदाताओं, जैसे कि अलीबाबा, हुआवेई और टेन्सेंट की मांग को भी बढ़ावा दे सकता है। वे, बदले में, एआई डेटा-केंद्र घटकों के आपूर्तिकर्ताओं को लाभान्वित करते हुए, सर्वर फार्म के निर्माण में अधिक निवेश करना होगा। अलीबाबा भी कथित तौर पर चीन में बेचे गए iPhones में AI क्षमताओं को इंजेक्ट करने के लिए एक अमेरिकी तकनीक की दिग्गज कंपनी Apple के साथ भी काम कर रही है।

फिर भी इन सब के बावजूद, व्यापक भावना अभी भी कमजोर रही है। चीन के निगमों में 300 से अधिक वरिष्ठ अधिकारियों के मासिक सर्वेक्षण, बिजनेस कॉन्फिडेंस इंडेक्स ने जनवरी में मामूली सुधार दिखाया। लेकिन सूचकांक के कई महत्वपूर्ण घटक, जैसे कि कॉर्पोरेट वित्तपोषण और इन्वेंट्री के लिए दृष्टिकोण, अभी भी अनुबंध कर रहे हैं। इसके अलावा, उसी महीने बीजिंग में चेउंग कोंग ग्रेजुएट स्कूल ऑफ बिजनेस में एक सूचकांक के संकलक ने निष्कर्ष निकाला कि “अस्थिरता के काफी महत्वपूर्ण स्तर चीन के व्यापार क्षेत्र को रोकते हैं”।

यह संगोष्ठी में श्री शी की उपस्थिति को समझाने में मदद करता है। बैठक की रिपोर्टों के अनुसार, उन्होंने चीन की अर्थव्यवस्था के लिए निजी क्षेत्र के महत्व को रेखांकित किया और इसके सामने आने वाली कुछ समस्याओं को स्वीकार किया। सत्ता में श्री शी का समय एक प्रयोग रहा है कि नीति निर्धारण और समाज पर उनके प्रभाव को सीमित करते हुए उद्यमियों का मार्गदर्शन करना सबसे अच्छा है। वरिष्ठ अधिकारियों ने कभी भी आरामदायक संतुलन खोजने में कामयाब नहीं किया। 2013 और 2019 के बीच सबसे बड़ी कंपनियां निवेश के साथ -साथ आर्थिक विकास के कई क्षेत्रों में भी हावी थीं, अधिकारियों को विकास की यात्री सीट पर डालती थीं।

2020 में क्रैकडाउन ने चीजों को तेजी से उलट दिया, इस प्रक्रिया में चीन के स्टॉकमार्क के मूल्य से $ 2trn को मिटा दिया। हाल ही में पार्टी ने अपने नवाचार को बुझाने के बिना उद्यमियों का मार्गदर्शन करने की मांग की है। परिणाम निजी और राज्य उद्यम के बीच लाइनों का जानबूझकर धुंधला हो गया है। यह कुछ कंपनियों जैसे कि हुआवेई, एक दूरसंचार दिग्गज; कैम्ब्रिकॉन, एक चिप डिजाइनर; और इफलीटेक, एक एआई कंपनी। लेकिन परिणाम अक्सर एक मर्की हाइब्रिड होता है। शिक्षाविदों ने इसे “पार्टी-राज्य पूंजीवाद” कहा है।

यह सब देखते हुए, प्रेम-केवल भावना को बहाल करने के लिए बहुत कुछ कर सकता है। चीनी निजी-क्षेत्र के कुलीनों को संगोष्ठियों से अधिक चाहिए। बड़ी समस्याएं उनकी कंपनियों को प्रभावित करती हैं। उदाहरण के लिए: जब, एक हांगकांग-आधारित उद्यम पूंजीवादी पूछता है, तो क्या नियामक आईपीओ के अपने नियंत्रण को ढीला कर सकते हैं? दरार के बाद से, विदेशों में सूचीबद्ध करने के लिए अनुमोदन प्रक्रियाएं पेश की गई हैं। एक फास्ट-फैशन फर्म, शिन जैसे स्टार्टअप्स को राष्ट्रीय-सुरक्षा आधार पर चीनी नियामकों से अनौपचारिक अनुमोदन लेने के लिए मजबूर किया गया है। सिक्योरिटीज वॉचडॉग ने कुछ कंपनियों के लिए लिस्टिंग अपेक्षाओं का प्रबंधन करने के लिए इसे अपने ऊपर ले लिया है, कथित तौर पर पिछले साल एक चाय-और-क्रीम श्रृंखला के हांगकांग में आईपीओ को रोक दिया क्योंकि वैल्यूएशन बहुत कम थे।

अन्य समस्याओं का एक स्नार-अप एबेटिंग का कोई संकेत नहीं दिखाता है। कई तकनीकी फर्मों की तरह, वित्तीय प्रणाली भी एक सार्वजनिक-निजी हाइब्रिड बन गई है। चीन के उद्यम-पूंजी और निजी-इक्विटी उद्योगों को राज्य द्वारा अनुमति दी गई है। कई स्टार्टअप्स स्टेट कैपिटल के लिए, निजी संस्करण से अपने अलग -अलग लक्ष्यों के साथ, फंडिंग का मुख्य रूप बन गया है। व्यवसायियों ने एक बार निजी फर्मों में कम्युनिस्ट पार्टी कोशिकाओं के प्रभाव को हंसाया, जो उम्र के लिए आसपास रहे हैं। फिर भी पिछले पांच वर्षों में इन कोशिकाओं ने बहुत अधिक शक्ति प्राप्त की है। कुछ संकेत हैं कि यह प्रवृत्ति उलट जाएगी।

कुछ तिमाहियों में श्री मा की वापसी को निजी क्षेत्र के लिए एक बड़ी जीत के रूप में चित्रित किया गया है – या यहां तक ​​कि इसके लिए एक रियायत भी। लेकिन इसे श्री शी के लिए एक विजय गोद के रूप में भी देखा जा सकता है। पिछले पांच वर्षों में चीन के उद्यमी कम्युनिस्ट पार्टी के लिए बहुत अधिक अधीन हो गए हैं। उन्हें श्री शी के नियमों से खेलना होगा या परिणामों का सामना करना होगा। संगोष्ठी एक पुष्टि है कि चीन के एक बार-मिमी उद्यमी लाइन में गिर गए हैं।

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